तेज़ी से बढ़ती यील्ड को थामने के लिए ट्रेजरी ने दीर्घकालिक बॉन्ड की पुनर्खरीद दोगुनी की

प्रति इश्यू कम-से-कम $4 billion। अमेरिकी ट्रेजरी के कुछ दीर्घकालिक ऋण पुनर्खरीद अभियानों के लिए अब यही न्यूनतम स्तर है—इन अभियानों का आकार पहले से लगभग दोगुना है। इसकी घोषणा अगस्त के मध्य में दीर्घकालिक यील्ड में तेज़ उछाल के दौरान की गई। ^{7 8 10} आम तौर पर बॉन्ड बेचकर उधार लेने वाली सरकार का अपने ही दीर्घकालिक बॉन्ड खरीदने के लिए बाज़ार में उतरने का फैसला दिखाता है कि यील्ड में बढ़ोतरी कितनी असहज करने वाली हो गई थी। ^{8 3}

मुख्य घटना बुधवार, August 19, 2026 को हुई, जब ट्रेजरी ने सचिव Scott Bessent के नेतृत्व में दीर्घकालिक ऋण की अपनी पुनर्खरीद बढ़ाने की घोषणा की। ^{7 8 10} मीडिया कवरेज ने इस कदम को अप्रत्याशित बताया और कहा कि इसका सीधा उद्देश्य अवधि जोखिम को अपने पास लेकर तथा लंबी अवधि वाले हिस्से की स्थितियों में सुधार करके दीर्घकालिक यील्ड में बढ़ोतरी को रोकना था। ^{10 8} इस घोषणा का असर कुछ समय के लिए हुआ और दीर्घकालिक ट्रेजरी बॉन्ड में थोड़ी देर की तेज़ी आई। ^{3 8}

राहत टिक नहीं पाई। मुद्रास्फीति और बढ़ते सरकारी ऋण को लेकर चिंताएँ कायम रहने के कारण गुरुवार को अमेरिकी दीर्घकालिक यील्ड फिर बढ़ी। ^{8 2} पुनर्खरीद की खबर पर उछाल और उसके बाद फिर बिकवाली के इस क्रम से केंद्रीय सवाल जस का तस रहा: क्या राजकोषीय दबावों का समाधान किए बिना केवल ट्रेजरी के अभियान यील्ड को काबू में रख सकते हैं? ^{2 8}

यह समझना अहम है कि इस प्रक्रिया से पता चलता है कि ट्रेजरी क्या कर रहा है और क्या नहीं। पुनर्खरीद के लिए दीर्घकालिक बॉन्ड खरीदने का खर्च अल्पकालिक बिल जारी करके उठाया जाता है—यह अवधि-अदला-बदली है, मुद्रा सृजन नहीं। ^{4 9} फेडरल रिज़र्व के विपरीत, जो संपत्तियाँ खरीदने के लिए रिज़र्व बना सकता है, ट्रेजरी को अपनी खरीद का वित्तपोषण अन्य उधारी से करना पड़ता है। इससे उसकी देनदारियों का मिश्रण छोटी परिपक्वताओं की ओर जाता है और लंबी परिपक्वताओं वाले बॉन्ड निजी हाथों से निकलते हैं। ^{4 9}

गुरुवार, August 20 को Bessent ने कहा कि पुनर्खरीद और बढ़ सकती है—प्रति इश्यू $4 billion से भी अधिक—और आने वाली राजकोषीय योजना का संकेत दिया। ^{6 11 4} संदेश यह था कि 19 अगस्त का कदम अधिकतम सीमा नहीं, बल्कि शुरुआत था; लंबी अवधि वाले हिस्से पर दबाव जारी रहने पर बड़े अभियान चलाए जा सकते हैं। ^{6 11} यह कितना आगे जाएगा और किस समय-सारिणी के तहत, यह स्पष्ट नहीं था। ^{6 11}

विश्लेषकों ने इस उपाय को उपयोगी, लेकिन सीमित माना। Robeco ने कहा कि राजकोषीय दबावों का समाधान न होने पर यील्ड को काबू में रखने की क्षमता का असर थोड़े समय तक ही रह सकता है। ⁹ Reuters की सिंडिकेटेड कवरेज में कहा गया कि बढ़ाई गई पुनर्खरीद फेड अध्यक्ष Kevin Warsh के मूल्य-स्थिरता प्रयासों को जटिल बना सकती है। ¹⁰ चिंता सीधी है: लंबी अवधि वाले हिस्से में वित्तीय स्थितियों को आसान करने वाली ट्रेजरी की कार्रवाई मुद्रास्फीति पर केंद्रित केंद्रीय बैंक के रुख से मेल न खा सकती है—भले ही दोनों संस्थान कहें कि वे स्थिरता के लिए काम कर रहे हैं। ^{9 10}

उपलब्ध रिपोर्टिंग किन बातों की पुष्टि नहीं करती, यह उतना ही अहम है जितना कि वह जिन बातों की पुष्टि करती है। दिए गए स्रोतों में से कोई भी उस मंगलवार के लिए 30-वर्षीय यील्ड के किसी विशिष्ट स्तर, 2021 के तुलनात्मक स्तर, उसी दिन कुल ऋण के किसी पड़ाव को पार करने, प्रचलित मॉर्गेज दर या प्रौद्योगिकी-संबंधी उधारी के साल-दर-साल आंकड़े की पुष्टि नहीं करता। ^{2 3 4 6 7 8 9 10 11} फ़ाइल में केवल एक शीर्षक $40 trillion के ऋण का उल्लेख करता है, और कोई स्रोत यह नहीं कहता कि 19 अगस्त को यह आंकड़ा पार हुआ। ⁵ कोई स्रोत Bessent का हूबहू प्रत्यक्ष उद्धरण नहीं देता; संभावित रूप से बड़ी पुनर्खरीद का ब्योरा द्वितीयक कवरेज में परोक्ष रूप से दिया गया है। ^{11 6}