Wall Street precifica a Anthropic em US$ 2 trilhões com base em receita de 2028

US$200 bilhões em receita anual em 2028 estão tendo mais peso em Wall Street agora do que qualquer venda que a Anthropic tenha efetivamente registrado. Esse é o valor que a empresa de IA apresentou aos bancos como sua receita bruta em 2028, e os banqueiros estão precificando um próximo IPO não com base nos negócios de hoje, mas nesse número projetado para daqui a dois anos ²³⁵. Para ter uma ideia da escala, essa previsão é cerca de três vezes a receita anualizada que a empresa registrava em meados de agosto e exigiria que a Anthropic mantivesse um crescimento composto em um ritmo que poucas empresas de qualquer porte conseguiram sustentar.

Os cálculos baseados nessa previsão apontam para uma avaliação de mercado de cerca de US$ 2 trilhões no lançamento das ações. Seis investidores da Anthropic disseram ao Financial Times que esperam uma abertura de capital em outubro avaliada em US$ 2 trilhões ou mais, o que seria o maior IPO da história ⁶. A ZAVINO também informa que os banqueiros estão precificando a empresa em US$ 2 trilhões com base na previsão para 2028, em vez de usar o ritmo atual de receita de cerca de US$ 47 bilhões descrito na época da apresentação ⁵. Em outras palavras, pede-se aos investidores que paguem hoje por um crescimento que, no papel, só se concretizará daqui a mais de dois anos.

Os múltiplos são a ponte entre esses dois mundos. As comparações citadas para a precificação colocam a Palantir em cerca de 53 vezes a receita esperada para 2026, e a SpaceX e a Cloudflare em cerca de 41.6 vezes ³. Aplicar índices semelhantes de valor da empresa sobre receita a vendas de US$ 190 bilhões a US$ 200 bilhões em 2028 leva a algo próximo de US$ 2 trilhões. O The Next Web apresenta esse múltiplo implícito como inferior ao que empresas comparáveis de IA já alcançam, o que é apontado como argumento otimista de que o preço do IPO não pareceria exagerado em relação ao setor ⁶.

O que a Anthropic efetivamente divulgou sobre as vendas atuais é bem menor, embora ainda esteja crescendo muito rapidamente. A Bloomberg informou em 17 de agosto de 2026 que a receita anualizada havia superado US$ 65 bilhões antes do IPO ⁹. O Seoul Economic Daily descreveu esse ritmo como sete vezes maior e associado a uma virada para o lucro ¹¹. Esse valor de US$ 65 bilhões está bem acima do ritmo de cerca de US$ 47 bilhões mencionado como “hoje” quando foi descrita a avaliação de US$ 2 trilhões ⁵. Os valores anteriores que às vezes são repetidos na internet — US$ 87 milhões, US$ 1 bilhão, US$ 9 bilhões e outros ritmos intermediários de receita — não aparecem nos trechos das reportagens fornecidos e não podem ser tratados aqui como confirmados.

O montante a ser captado também seria histórico por si só. Banqueiros disseram a potenciais investidores que a Anthropic poderia buscar mais de US$ 100 bilhões ⁷. A Bloomberg informou que a empresa espera igualar ou superar o recorde de tamanho de IPO estabelecido pela SpaceX ⁸⁹. Se isso acontecer, a oferta não será apenas grande para uma empresa de IA; redefinirá o parâmetro global de quanto dinheiro uma única abertura de capital pode captar de uma só vez.

Esse parâmetro foi estabelecido há pouco tempo. A SpaceX captou cerca de US$ 75 bilhões em 12 de junho de 2026, com uma avaliação divulgada em uma faixa estreita entre cerca de US$ 1.75 trilhão e US$ 1.77 trilhão, descrita como o maior IPO de todos os tempos em valor captado ¹⁰. As fontes divergem ligeiramente sobre como expressar esse valor — um relato o arredonda para US$ 1.7 trilhão —, portanto o pico exato varia um pouco dependendo do arredondamento utilizado, mas a ordem de grandeza é consistente ¹⁰. O Seoul Economic Daily confirma que a meta da Anthropic busca explicitamente superar a avaliação da SpaceX ¹⁰. Antes da SpaceX, o recorde de valor captado pertencia à abertura de capital da Saudi Aramco em 2019.

No papel, o calendário é apertado e convencional. A Anthropic apresentou uma minuta confidencial de declaração de registro em 1º de junho de 2026 e não definiu publicamente avaliação, data, bolsa ou código de negociação ⁸. De acordo com o Seoul Economic Daily e as expectativas dos investidores de uma abertura de capital em outubro, espera-se um registro público neste mês, agosto de 2026, com estreia em outubro ¹¹⁶. Alguns relatos vão além e preveem que a avaliação de mercado possa chegar a US$ 3 trilhões — o patamar da Amazon ¹¹. Isso significaria que a avaliação na oferta de outubro, mesmo em US$ 2 trilhões, seria apresentada como ponto de partida, não como limite máximo.

É fundamental observar que o valor de US$ 2 trilhões vem dos investidores, não da empresa ⁶⁸. A própria Anthropic confirmou muito menos sobre seus planos ⁸. Essa distinção importa porque um IPO precificado com base em um múltiplo futuro é tanto um exercício de marketing quanto de avaliação: os investidores promovem um número, os bancos o testam com grandes instituições e, por fim, o S-1 precisa apresentar histórico auditado e informações sobre riscos que possam sustentá-lo.

O alerta sobre o último recorde é explícito. O The Motley Fool adverte que o último IPO a bater um recorde, o da SpaceX, não rendeu nada a seus compradores em dois meses ⁸. A questão não é que Anthropic e SpaceX tenham negócios semelhantes — não têm —, mas que o tamanho recorde, por si só, não gera retornos no mercado secundário. Um IPO de US$ 2 trilhões sem margem de segurança caso o crescimento desacelere, os custos de computação permaneçam altos ou a adoção empresarial estagne poderia repetir esse padrão em uma escala ainda maior.

Também há muitas informações que ainda não constam do recorde confirmado. O detalhamento da trajetória trimestral da receita, qualquer valor de lucro operacional trimestral, os saldos de empréstimos relacionados à nuvem, uma avaliação de uma rodada privada Série H próxima de US$ 965 bilhões, os nomes dos coordenadores da oferta, a escolha entre a Nasdaq e a Bolsa de Valores de Nova York e o cronograma da concorrente OpenAI não aparecem nos trechos das fontes fornecidos. Até que seja divulgado um S-1 público, os US$ 190 bilhões a US$ 200 bilhões para 2028 continuam sendo um número apresentado aos bancos, não uma projeção auditada; as definições de ritmo de receita versus receita do ano-calendário e as premissas sobre margens também não foram divulgadas.