Wall Street precifica a Anthropic em US$ 2 trilhões com base em receita de 2028

Os cálculos baseados nessa previsão apontam para uma avaliação de mercado de cerca de US$ 2 trilhões no lançamento das ações. Seis investidores da Anthropic disseram ao Financial Times que esperam uma abertura de capital em outubro avaliada em US$ 2 trilhões ou mais, o que seria o maior IPO da história⁠6. A ZAVINO também informa que os banqueiros estão precificando a empresa em US$ 2 trilhões com base na previsão para 2028, em vez de usar o ritmo atual de receita de cerca de US$ 47 bilhões descrito na época da apresentação⁠5. Em outras palavras, pede-se aos investidores que paguem hoje por um crescimento que, no papel, só se concretizará daqui a mais de dois anos.

Os múltiplos são a ponte entre esses dois mundos. As comparações citadas para a precificação colocam a Palantir em cerca de 53 vezes a receita esperada para 2026, e a SpaceX e a Cloudflare em cerca de 41.6 vezes⁠3. Aplicar índices semelhantes de valor da empresa sobre receita a vendas de US$ 190 bilhões a US$ 200 bilhões em 2028 leva a algo próximo de US$ 2 trilhões. O The Next Web apresenta esse múltiplo implícito como inferior ao que empresas comparáveis de IA já alcançam, o que é apontado como argumento otimista de que o preço do IPO não pareceria exagerado em relação ao setor⁠6.

O que a Anthropic efetivamente divulgou sobre as vendas atuais é bem menor, embora ainda esteja crescendo muito rapidamente. A Bloomberg informou em 17 de agosto de 2026 que a receita anualizada havia superado US$ 65 bilhões antes do IPO⁠9. O Seoul Economic Daily descreveu esse ritmo como sete vezes maior e associado a uma virada para o lucro⁠11. Esse valor de US$ 65 bilhões está bem acima do ritmo de cerca de US$ 47 bilhões mencionado como “hoje” quando foi descrita a avaliação de US$ 2 trilhões⁠5. Os valores anteriores que às vezes são repetidos na internet — US$ 87 milhões, US$ 1 bilhão, US$ 9 bilhões e outros ritmos intermediários de receita — não aparecem nos trechos das reportagens fornecidos e não podem ser tratados aqui como confirmados.

O montante a ser captado também seria histórico por si só. Banqueiros disseram a potenciais investidores que a Anthropic poderia buscar mais de US$ 100 bilhões⁠7. A Bloomberg informou que a empresa espera igualar ou superar o recorde de tamanho de IPO estabelecido pela SpaceX⁠8⁠9. Se isso acontecer, a oferta não será apenas grande para uma empresa de IA; redefinirá o parâmetro global de quanto dinheiro uma única abertura de capital pode captar de uma só vez.

Esse parâmetro foi estabelecido há pouco tempo. A SpaceX captou cerca de US$ 75 bilhões em 12 de junho de 2026, com uma avaliação divulgada em uma faixa estreita entre cerca de US$ 1.75 trilhão e US$ 1.77 trilhão, descrita como o maior IPO de todos os tempos em valor captado⁠10. As fontes divergem ligeiramente sobre como expressar esse valor — um relato o arredonda para US$ 1.7 trilhão —, portanto o pico exato varia um pouco dependendo do arredondamento utilizado, mas a ordem de grandeza é consistente⁠10. O Seoul Economic Daily confirma que a meta da Anthropic busca explicitamente superar a avaliação da SpaceX⁠10. Antes da SpaceX, o recorde de valor captado pertencia à abertura de capital da Saudi Aramco em 2019.

No papel, o calendário é apertado e convencional. A Anthropic apresentou uma minuta confidencial de declaração de registro em 1º de junho de 2026 e não definiu publicamente avaliação, data, bolsa ou código de negociação⁠8. De acordo com o Seoul Economic Daily e as expectativas dos investidores de uma abertura de capital em outubro, espera-se um registro público neste mês, agosto de 2026, com estreia em outubro⁠11⁠6. Alguns relatos vão além e preveem que a avaliação de mercado possa chegar a US$ 3 trilhões — o patamar da Amazon⁠11. Isso significaria que a avaliação na oferta de outubro, mesmo em US$ 2 trilhões, seria apresentada como ponto de partida, não como limite máximo.

É fundamental observar que o valor de US$ 2 trilhões vem dos investidores, não da empresa⁠6⁠8. A própria Anthropic confirmou muito menos sobre seus planos⁠8. Essa distinção importa porque um IPO precificado com base em um múltiplo futuro é tanto um exercício de marketing quanto de avaliação: os investidores promovem um número, os bancos o testam com grandes instituições e, por fim, o S-1 precisa apresentar histórico auditado e informações sobre riscos que possam sustentá-lo.

O alerta sobre o último recorde é explícito. O The Motley Fool adverte que o último IPO a bater um recorde, o da SpaceX, não rendeu nada a seus compradores em dois meses⁠8. A questão não é que Anthropic e SpaceX tenham negócios semelhantes — não têm —, mas que o tamanho recorde, por si só, não gera retornos no mercado secundário. Um IPO de US$ 2 trilhões sem margem de segurança caso o crescimento desacelere, os custos de computação permaneçam altos ou a adoção empresarial estagne poderia repetir esse padrão em uma escala ainda maior.

Também há muitas informações que ainda não constam do recorde confirmado. O detalhamento da trajetória trimestral da receita, qualquer valor de lucro operacional trimestral, os saldos de empréstimos relacionados à nuvem, uma avaliação de uma rodada privada Série H próxima de US$ 965 bilhões, os nomes dos coordenadores da oferta, a escolha entre a Nasdaq e a Bolsa de Valores de Nova York e o cronograma da concorrente OpenAI não aparecem nos trechos das fontes fornecidos. Até que seja divulgado um S-1 público, os US$ 190 bilhões a US$ 200 bilhões para 2028 continuam sendo um número apresentado aos bancos, não uma projeção auditada; as definições de ritmo de receita versus receita do ano-calendário e as premissas sobre margens também não foram divulgadas.