Cuatro bancos centrales amplían el pacto sobre monedas locales. Aún no se han demostrado pagos más baratos

Firmado el 13 de noviembre de 2026, el memorando abarca la cooperación para liquidar el comercio bilateral, las inversiones y otras transacciones elegibles en las monedas de los países participantes. Sustituye los memorandos bilaterales que Indonesia, Malasia y Tailandia concluyeron en agosto de 2023. Se trata de una ampliación de un sistema existente, no de la creación de la liquidación en monedas locales y, desde luego, tampoco del lanzamiento de una moneda común.⁠11

La distinción importa porque las ambiciones del acuerdo y los beneficios que ya ofrece son cosas diferentes. Los bancos aspiran a liquidaciones más eficientes, menores costes por conversiones de moneda repetidas y más flexibilidad para gestionar el riesgo cambiario. El anuncio no ofrece una estimación numérica del ahorro, una mejora medida de los tiempos de liquidación ni un hito fechado para la implementación del acuerdo más amplio.⁠3

Los signatarios fueron la gobernadora del Banco de Indonesia, Destry Damayanti; el gobernador de Bank Negara Malaysia, Abdul Rasheed Ghaffour; el gobernador del Banco de Tailandia, Vitai Ratanakorn; y el gobernador de Bangko Sentral ng Pilipinas, Eli M. Remolona, Jr. Su próxima tarea es convertir la cooperación más amplia en servicios que las empresas puedan obtener efectivamente.⁠11

El Marco de Transacciones en Moneda Local, generalmente llamado LCT, aborda un problema práctico: las monedas por las que pasa el dinero entre un comprador y un vendedor. Cada conversión puede generar un cargo y otro tipo de cambio que gestionar. Una ruta directa puede eliminar una conversión, pero no elimina por completo el riesgo cambiario.

La explicación de Bank Negara Malaysia sobre el marco anterior de tres países ofrece un ejemplo concreto. Un importador malasio que compra a un exportador indonesio puede utilizar un banco designado para convertir directamente ringgits en rupias. El importador paga en rupias y el exportador recibe rupias sin necesidad de otra conversión. El mismo ejemplo muestra una ruta de ringgit a baht para los pagos a un exportador tailandés. Los contratos pueden denominarse en ringgits, rupias o bahts.⁠14

Esa es una explicación de los canales ya establecidos, no una confirmación de que los servicios equivalentes en pesos filipinos ya estén operativos en virtud del nuevo memorando. La conversión directa tampoco fija el tipo de cambio ni garantiza una comisión determinada. Para un cliente, la comparación útil es el precio total y las condiciones que ofrece el banco, no simplemente el número de monedas mencionadas en el acuerdo.

Las ofertas anteriores de Malasia también van más allá de cambiar dinero para un pago inmediato. Incluyen operaciones de divisas al contado, a plazo y de permuta, préstamos y financiación en moneda local para el comercio y la inversión directa, y cuentas de depósito en moneda local. Entre los usos enumerados figuran los bienes y servicios, la inversión directa, la inversión de cartera, los ingresos y las transferencias. Por tanto, el acceso depende tanto de la transacción subyacente como del banco que la gestiona.⁠14

La cooperación de Indonesia con Malasia y Tailandia comenzó con un memorando en 2016 y su aplicación en 2018, según el relato de ANTARA basado en información del Banco de Indonesia. Los cambios posteriores ampliaron las normas y la red bancaria. La firma de noviembre de 2026 se basa en esa trayectoria.⁠16

Las directrices operativas buscaban que los procedimientos fueran más uniformes, transparentes y capaces de atender el crecimiento, sin dejar de cumplir los requisitos regulatorios de cada país. La inclusión de las inversiones de cartera —activos como acciones y bonos— amplió los criterios de elegibilidad más allá del comercio de bienes y servicios y de la inversión directa.⁠18

La designación de entidades abordó el otro ingrediente esencial: bancos capaces de prestar el servicio. Estos bancos comerciales cualificados, conocidos como operadores designados de divisas cruzadas (Appointed Cross-Currency Dealers), se incorporaron para ampliar el alcance entre los clientes y el acceso a financiación en monedas locales. Las incorporaciones de agosto de 2025 abarcaron los tres pares de monedas entre Malasia, Indonesia y Tailandia. No eran una lista de bancos que estuvieran implementando la participación filipina en el acuerdo de noviembre de 2026.⁠12

Hay indicios de un uso considerable antes de esta firma. ANTARA informó el 19 de septiembre de 2025, citando información del Banco de Indonesia, que las transacciones de Indonesia en moneda local alcanzaron el equivalente a US$14.1 mil millones hasta julio de 2025, frente al equivalente a US$6.7 mil millones en el mismo periodo de 2024. La cifra de crecimiento publicada fue del 112 por ciento; los totales en dólares estaban redondeados.⁠16

Es importante mantener claros los límites de esas cifras. El informe describe la red anterior de Indonesia, que había crecido hasta incluir seis países socios, y no ofrece un desglose por socio. No es un total de transacciones del acuerdo entre los cuatro países firmado en noviembre de 2026, ni una medida de la participación filipina. Los equivalentes en dólares son la unidad utilizada para informar, no una prueba de que los pagos subyacentes se liquidaran en dólares.⁠16

El mismo informe situó el promedio mensual de clientes en 7,568 en las cifras de 2025 disponibles entonces, frente a 5,020 en 2024. La cifra posterior era un promedio de lo que iba de año, no el resultado de un año completo. Esto respalda la conclusión más acotada de que el uso de los canales existentes de Indonesia se había extendido antes de la nueva firma.⁠16

Lo que aún falta en el nuevo anuncio son los detalles operativos necesarios para evaluar la ampliación: un conjunto completo de acuerdos bilaterales de monedas con Filipinas, una nueva lista de operadores de los cuatro países, normas detalladas de elegibilidad y un calendario. Los bancos prometen continuar el desarrollo y ampliar el acuerdo gradualmente, pero no indican el siguiente paso con una fecha concreta.⁠3

La declaración tampoco ofrece motivos para considerar el pacto una prohibición del uso del dólar ni una exigencia de que todas las empresas cambien las monedas en que liquidan sus pagos. Su propósito es promover y facilitar las transacciones en monedas locales. La prueba ahora es sencilla: ¿qué pagos adicionales pueden ejecutar los bancos, especialmente los que involucran a Filipinas, y cuánto pagan realmente los clientes? Hasta que haya respuestas, el logro es una cooperación más amplia, no un ahorro demostrado.⁠11