The Fed's Response to War-Driven Inflation

Ce qui a changé

• Le discours a été prononcé le 28 août 2026 à Moran, dans le Wyoming.
• Il s’agissait du premier discours liminaire de Warsh à Jackson Hole en tant que président de la Fed.
• Warsh a plaidé pour limiter les indications prospectives et a réaffirmé l’objectif d’inflation de 2%.

Encore en suspens

• Aucune décision pour septembre n’avait été prise dans les sources ; les probabilités de hausse reflètent les anticipations du marché, et non une promesse de la Fed.
• La permanence de ce changement de communication et ce qui remplacera les indications habituelles ne sont pas établis.

Ce que nous comptions surveiller

• La question de savoir si septembre apportera une hausse, un statu quo ou une nouvelle forme de communication parcimonieuse.
• La question de savoir si l’étendue de l’inflation se réduit ou si la période de 65 mois au-dessus de l’objectif se prolonge.

Ce qui a changé

• En juillet, le PCE global a progressé de 0.2 percent sur un mois et de 3.7 percent sur un an, tandis que le PCE de base a augmenté de 0.2 percent et de 3.3 percent.
• L’inflation a dépassé l’objectif de 2 percent de la Fed pour le 65e mois consécutif.
• Dans son discours-programme du 27 août, Warsh a laissé entendre que des hausses de taux pourraient être nécessaires.

Encore en suspens

• Aucune déclaration exacte de Warsh, aucun nom des trois responsables ayant lancé des mises en garde et aucun mois de début précis de la série ne sont vérifiés dans ces extraits.
• Aucune fourchette actuelle vérifiée du taux directeur, aucun détail du vote ni aucune trajectoire détaillée des taux à l’approche du symposium.

Ce que nous comptions surveiller

• Les prochaines données montreront-elles que les pressions liées à l’énergie et au commerce s’atténuent ou s’ancrent dans les prix de base ?
• La Fed choisira-t-elle de maintenir ou de relever les taux — et comment justifiera-t-elle un resserrement face aux chocs d’offre ?

Ce que nous savions au départ

• Le FOMC a maintenu le taux des fonds fédéraux à 3.5%-3.75% le 29 juillet 2026.
• Trois responsables monétaires ont exprimé leur désaccord, préférant une hausse au maintien des taux.
• Warsh a promis de ne pas fléchir et s’est engagé à maintenir durablement l’accent sur la réduction de l’inflation.

Encore en suspens

• Aucune des sources fournies ne donne le texte intégral, mot pour mot, de l’entretien de CNBC intitulé « L’inflation est un choix ».
• Aucune liste complète et entièrement vérifiée des trois votants dissidents n’est disponible dans ces extraits.

Ce que nous comptions surveiller

• Warsh passera-t-il de pauses accompagnées d’un discours ferme à une véritable hausse des taux plus tard cette année ?
• Le pétrole, les droits de douane et les prix entraînés par la guerre pousseront-ils le reste du comité à se rallier aux dissidents ?