शंघाई में लिस्टिंग के दिन रोबोट निर्माता के शेयर 629% उछले, मूल्य $66 बिलियन

हज़ारों रोबोटों वाली कंपनी एक सुबह में $66 बिलियन की कंपनी बन गई। Unitree Robotics की शंघाई में शुरुआती लिस्टिंग से यही संख्या मायने रखती है, क्योंकि दोपहर के भोजन से पहले इसने सार्वजनिक रूप से पूरी तकनीक का मूल्य फिर से तय कर दिया और फिर निवेशकों से इसे साबित करने को कहा। कारोबार खुलते ही शेयर 629.44% उछले—150.80 युआन से 1,100 युआन तक। इस तेजी ने कुछ ही मिनटों में मुनाफ़ा कमाने वाली हार्डवेयर निर्माता को चीन के ह्यूमनॉइड रोबोटिक्स क्षेत्र का पैमाना बना दिया। ²⁶⁸

इस उछाल का पैमाना वित्तीय भी था और भावनात्मक भी। कारोबार खुलने पर Unitree का मूल्य लगभग $66 बिलियन था, जो बंद होते-होते घटकर करीब $50 बिलियन रह गया। शेयर 845 युआन पर बंद हुए, फिर भी पहले दिन 460.34% की बढ़त दर्ज की। ⁶⁸¹¹ इतनी बड़ी उठापटक इसलिए संभव हुई क्योंकि शंघाई के STAR Market में कारोबार के पहले पांच दिनों तक कीमतों की कोई सीमा नहीं होती, जिससे शुरुआती सत्रों में कीमतें पूरी तरह मांग-आपूर्ति के आधार पर तय होती हैं। ¹¹ अगले दिन सुबह शेयर लगभग 11% नीचे खुला, जब यह प्रक्रिया शुरू हुई। ¹¹

Unitree Robotics, जिसका कानूनी नाम Hangzhou Yushu Technology है, बुधवार, 19 अगस्त, 2026 को शंघाई के STAR Market में 688836.SH टिकर के तहत सूचीबद्ध हुई। यह चीन के मुख्यभूमि A-share बाजार में ह्यूमनॉइड रोबोटिक्स पर केंद्रित पहली लिस्टिंग थी। ⁵⁷⁹ BBC के Osmond Chia ने बताया कि पहले दिन शेयर 460% से अधिक की बढ़त पर बंद हुए और कंपनी को दुनिया की सबसे बड़ी ह्यूमनॉइड रोबोट निर्माता बताया। ² Fortune ने कंपनी के मूल्यांकन को Figure AI जैसी अमेरिकी प्रतिद्वंद्वी कंपनियों से अधिक बताया, जबकि Reuters के पत्रकार Samuel Shen और Eduardo Baptista ने Unitree की तुलना Tesla और Hyundai Motor Group से की। ⁴⁷⁹

पूंजी जुटाने के आंकड़े ही दिखाते हैं कि उन्माद के बीच तथ्यों को तय करना कितना मुश्किल है। बुनियादी विवरण के अनुसार, कंपनी ने बढ़ी हुई कुल शेयर पूंजी का 10% यानी 40.45 मिलियन शेयर बेचे और 6.1 बिलियन युआन जुटाए, जो लगभग $904 से $907 मिलियन है। ⁶⁸ कुल राशि पर स्रोतों में मतभेद है: Seoul Economic Daily ने $850 मिलियन बताया, जबकि फाइलिंग पर आधारित एक अलग विवरण में 40.44 मिलियन शेयर और करीब 4.2 बिलियन युआन का उल्लेख है। रिपोर्टिंग में इस सीधे विरोधाभास को बरकरार रखा गया है। ⁶⁸¹⁰ पहले के आंकड़ों को लेकर भी यही सावधानी लागू होती है। IPO-पूर्व मूल्यांकन आम तौर पर करीब $9 बिलियन बताया गया है, हालांकि फाइलिंग पर आधारित एक विवरण में IPO से पहले का मूल्य करीब 42 बिलियन युआन, यानी लगभग $5.8 से $6.2 बिलियन बताया गया। उपलब्ध स्रोतों से इस विरोधाभास का समाधान नहीं किया जा सकता। ⁸¹¹

किसी भी हिसाब से मांग असाधारण थी। कुल मिलाकर शेयरों के लिए आवेदन उपलब्ध शेयरों से लगभग 8,000 गुना अधिक थे, जबकि खुदरा निवेशकों के हिस्से में यह करीब 5,500 गुना था। हालांकि, एक स्रोत ने लगभग 8,200 गुना बताया है, इसलिए सबसे ऊंचे अनुपात पर आंकड़ों में मतभेद है। ⁶⁸¹¹ लगभग 9.8 मिलियन खातों ने करीब 9.7 मिलियन खुदरा शेयरों के लिए आवेदन किया; आवंटन दर 0.018% रही। ⁶⁸¹¹ आवेदन 14 अगस्त को बंद हुए और उसी दिन लॉटरी के नतीजे आए, जबकि लिस्टिंग 19 अगस्त को हुई। ⁶⁸¹¹ एक समाचार एजेंसी ने अलग गणना-आधार पर पहले दिन की बढ़त करीब पांच गुना या लगभग छह गुना बताई, जबकि फाइलिंग पर आधारित आंकड़ों में कारोबार खुलने पर 629.44% और बंद होने पर 460.34% की बढ़त की पुष्टि होती है। ⁷⁹²⁶⁸

अत्याधुनिक तकनीक के रूप में नियामकीय प्रक्रिया तेज़ की गई, लेकिन इसके विवरण पर ही विवाद है। China Securities Regulatory Commission ने 4 जुलाई को पंजीकरण मंजूर किया था और Shanghai Stock Exchange ने 1 जून को स्वीकृति दी थी। बताया गया कि बोर्ड की समीक्षा रिकॉर्ड 104 दिनों में पूरी हुई। ⁶⁸¹¹ एक संकलन में इसके बजाय 28 जुलाई की मंजूरी और 73 दिनों की समीक्षा बताई गई है। दोनों विवरणों में इस सीधे विरोधाभास को बिना समाधान किए बरकरार रखा गया है। ⁶⁸¹¹ लिस्टिंग का दिन बीजिंग में 2026 World Robot Conference के उद्घाटन के दिन पड़ा। TechNode की Jessie Wu ने इस प्रतीकात्मक समय को इस संकेत के रूप में देखा कि ह्यूमनॉइड रोबोट प्रयोगशालाओं और प्रदर्शनियों से आगे बढ़कर पूंजी बाजारों और व्यावसायिक प्रतिस्पर्धा में पहुंच रहे हैं। ³⁵

निवेशकों ने असल में जो खरीदा, उसे अब भी मशीनों की संख्या में दसियों हज़ार और डॉलर में दसियों अरब के तौर पर मापा जा रहा है। वार्षिक राजस्व $252 मिलियन बताया गया, और Seoul Economic Daily ने 219 गुना मूल्य-आय अनुपात—उद्योग के औसत से छह गुना—को चिंता का विषय बताया। ⁸¹⁰ The Insight के शब्दों में, लिस्टिंग ने संस्थापक Wang Xingxing को कागज़ पर सेंटिबिलियनेयर बना दिया, जबकि Seoul ने उनकी हिस्सेदारी का मूल्य $14 बिलियन से अधिक आंका। उसी विश्लेषण ने चेताया कि बाजार में उपलब्ध शेयरों की संख्या बेहद कम होने के कारण कंपनी को अभी यह साबित करना है कि उसका शेयर मूल्यांकन पर खरा उतर सकता है। ⁶¹⁰ TechTimes ने लिस्टिंग के दिन अक्सर छूट जाने वाली दीर्घकालीन चिंताएं भी जोड़ीं: नेटवर्क से जुड़ी मशीनों की सुरक्षा को लेकर चिंताएं और CEO की यह चेतावनी कि वास्तव में उपयोगी ह्यूमनॉइड मशीनें आने में अभी कई साल लगेंगे। ¹¹

इसका असर अब एक टिकर से कहीं बड़ा है। मुख्यभूमि चीन की पहली सूचीबद्ध ह्यूमनॉइड रोबोट निर्माता के रूप में Unitree ने सार्वजनिक मूल्यांकन का एक मानक तय किया है, जो प्रतिद्वंद्वियों पर अपनी लिस्टिंग तेज़ करने का दबाव डालता है और खुदरा तथा संस्थागत पूंजी को सन्निहित AI की ओर मोड़ता है। जुटाई गई रकम अनुसंधान, उत्पादन क्षमता और पुर्जों की आपूर्ति श्रृंखलाओं के लिए निर्धारित है। ⁵⁷⁹ यह मानक कायम रहेगा या नहीं, यह उत्पादन बढ़ाने की क्षमता, निर्यात की बाधाओं और इस बात पर निर्भर करेगा कि घरेलू प्रतिस्पर्धा, स्वायत्तता में सुधार की तुलना में, मुनाफ़े का मार्जिन कितनी तेजी से घटाती है। लॉक-अप लागू हैं, बाजार में उपलब्ध शेयरों की संख्या बेहद कम है और कारोबार की मात्रा की अब तक पुष्टि नहीं हुई है; पांच दिन की इस अवधि के कारण वास्तविक कीमत अभी तय नहीं हुई है। ⁶¹¹