ルーマニアのGDPは2.1%反発、9カ月間の生産は2025年を下回る

最新のGDP統計は景気の反発を示しているが、持続的な回復を裏付けるには至っていない。2026年第3四半期の生産は、季節調整後で前期比2.1%増と大きく伸びた。しかし1月から9月までの経済生産は、依然として2025年の同じ9カ月を下回った。改善は大幅だが、9カ月間の収支がマイナスであることも変わらない。⁠4

予算の再修正を控える政府にとって、この違いは重要だ。四半期の反発は歓迎すべき知らせだが、通年でどれだけ成長するのか、あるいは経済がどの程度の歳入計画や歳出計画を支えられるのかは、まだ決まっていない。

国立統計研究所（INS）は11月13日、速報推計を公表した。推計値を伝えたFinancial IntelligenceとNews.roは、四半期比2.1%増について、季節調整済み系列で実質成長したものと説明している。簡単に言えば、価格変動を考慮し、繰り返される季節的なパターンを調整して、隣り合う四半期をより比較しやすくしたということだ。⁠3⁠4

前年同期との比較では、伸びははるかに小さい。未調整系列では第3四半期のGDPは2025年7～9月の水準をわずか0.1%上回り、季節調整後では0.3%高かった。こうした小幅な年間増加を踏まえると、四半期ごとの大幅な伸びの意味が見えてくる。春から生産は大きく増えたものの、1年前の水準をわずかに上回ったにすぎない。⁠3

ここに矛盾はない。前期比は直前の四半期からの最新の変化を測る。前年同期比は1年前の同じ四半期からの差を測る。その間に経済が弱まっていた場合、直近の大幅な増加と、年間ではごくわずかな成長が同時に起こり得る。

9カ月間の数値は、また別の問いに答える。ルーマニアが1～9月に生産した量を、2025年の同じ月と比べるものだ。答えは依然としてマイナスで、未調整では0.3%減、季節調整後では1.0%減となっている。これは異なる統計処理であり、同じ基準で算出された相反する推計ではない。どちらの数値にもその区分を付けるべきであり、第3四半期の反発が年初来の弱さを帳消しにしたという主張を裏付けるものでもない。⁠3⁠4

改定後の四半期ごとの推移からは、その弱さがより明確になる。第1四半期の生産は、2025年第4四半期と比べて0.3%減となった。従来の推計では0.1%減だった。第2四半期は横ばいのままだった。成長が戻ったのは第3四半期に入ってからで、2.1%増となった。したがって、最新の反発は、以前の数値が示していたよりも大きな第1四半期の落ち込みの後に起きた。⁠4

INSは四半期ごとの慣行に従い、第3四半期の推計値を加えた後、季節調整済みの過去の統計も再計算した。改定は2025年にまで及び、10月9日に公表された系列に置き換わる。これは、新たな観測値が得られるたびに季節調整が更新されるものであり、初回公表時の値に永久に固定されるわけではないことを示している。⁠3

過去の数値の改定には、方向が逆のものもある。2025年第4四半期の数量指数は98.3から98.5に上方修正された一方、2026年第1四半期の指数は99.9から99.7に下がった。それぞれ直前の四半期を100とする指数であり、成長率ではない。安全に言えるのは、第1四半期の推計上のマイナス成長が深まったということであり、絶対的な生産水準が同じ幅だけ下方修正されたとは限らない。⁠1⁠3

ルーマニアの当初の2026年予算は、経済成長率を1%と想定していた。Știrile ProTVによると、この想定はその後、緊急の予算修正を通じて見直されたが、同社の記事には修正後の成長率は記されていない。11月にはさらに予算が修正される見込みで、実際の経済状況を考慮する必要があった。⁠1

9カ月間のマイナス成長を当初予測から単純に差し引き、その結果を通年の未達幅と呼ぶのは誤解を招く。予算の想定は12カ月を対象としていた一方、新たなマイナス成長の数値は9カ月分を対象としている。第4四半期も重要であり、その後の改定も考慮しなければならない。

家計や公共サービスに頼る人々にとって、実際に重要なのは、弱まった経済見通しに政府がどう対応するかだ。これらのGDP統計から、特定の増税、歳出削減、雇用の動向が明らかになるわけではない。また、経済全体の反発が生活水準の向上を示すわけでもない。これらは別個の問題であり、見出しとなる成長率以外の根拠を必要とする。

持続性も、未解決のまま残る問題だ。速報値は増加の背景にある産業や支出項目を特定していないため、消費、投資、貿易のどれが勢いをもたらしたのかは分からない。第3四半期の最初の暫定推計は12月7日に公表予定で、反発を次に検証する日付の定まった機会となる。統計情報がさらに得られれば、推計値は変わる可能性がある。⁠4⁠1

ルーマニアには、今後につなげられる好調な四半期があるが、祝うべき回復した1年があるわけではない。次の統計発表で改善の規模が検証され、予算修正によって、残る弱さに政府がどう対応するかが明らかになる。