داو يهبط 1,153 نقطة في أسوأ يوم منذ أبريل مع تثبيت الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة

لاستيعاب حجم الخسارة، تخيل اختفاء أكثر من دولار واحد من كل خمسين دولارًا من قيمة أشهر مؤشر للأسهم في أمريكا بين قرع جرس الافتتاح ومزاد الإغلاق، بعد أسابيع أقنع فيها المستثمرون أنفسهم بأن استقرار السياسة وتراجع الأسعار سيدفعان موجة الصعود إلى الأمام.⁠11

كان الرقم الأصغر هو أول ما سمعه كثير من المشاهدين: تراجع بأكثر من 800 نقطة خلال جلسة التداول، قبل قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة.⁠8 وكان ذلك الرقم المبكر دقيقًا في حدوده — لقطة خلال التداول التُقطت فيما كانت وول ستريت لا تزال في الانتظار.⁠8

وبحلول الإغلاق، وبعد أن أعلن الاحتياطي الفيدرالي قراره، تعمقت الخسائر لتتجاوز 1,100 نقطة.⁠2⁠10 وهبط مؤشر S&P 500 بنسبة 1.52% إلى 7,316.15 خلال اليوم.⁠11 ولا خلاف في التقارير الواردة بشأن الاتجاه أو التاريخ — بل بشأن حجم الهبوط وتوقيته فحسب؛ إذ يعكس رقم 800 نقطة التراجع قبل القرار، فيما يعكس رقم نحو 1,100 نقطة المستوى الذي أنهى السوق عنده التداول.⁠2⁠8⁠10⁠11

أبقت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أسعار الفائدة دون تغيير ضمن نطاق من 3.5% إلى 3.75%.⁠6⁠7⁠9⁠10 وجاء القرار وسط اعتراض ثلاثة مسؤولين، أيدوا رفع الفائدة بمقدار ربع نقطة.⁠6⁠7⁠9⁠10

وُصف الاجتماع بأنه حُسم في اللحظات الأخيرة، ومن أكثر الاجتماعات التي يصعب توقع نتائجها خلال سنوات.⁠7 وأصبح عدم اليقين هذا بحد ذاته جزءًا من قصة السوق، إذ دفعت أسهم الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا المتراجعة وأسعار النفط المرتفعة وول ستريت إلى الهبوط وسط الغموض بشأن أسعار الفائدة.⁠2

أفادت إيه بي سي نيوز بأن الاحتياطي الفيدرالي أبقى أسعار الفائدة مستقرة فيما يواجه الاقتصاد عودة التضخم.⁠3 ويتوافق هذا التأطير مع الخيط الناظم لتغطية ذلك اليوم: أسعار فائدة مستقرة إلى جانب مخاوف التضخم المدفوعة بالنفط هزت الثقة، بينما انتظر المستثمرون وضوحًا بشأن ما سيأتي.⁠3⁠8

كان هناك عاملان وراء معظم الخسائر. فقد قفزت أسعار النفط وسط الحرب في إيران، ما أدى إلى عودة التضخم في ظل قتال متقطع.⁠3 وعزت أسوشيتد برس موجة البيع جزئيًا إلى تلك القفزات في أسعار النفط، إلى جانب تراجع أسهم الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا.⁠2

واصلت أسهم الرقائق المرتبطة بالذكاء الاصطناعي تراجعها قبيل إعلان أرباح مايكروسوفت وميتا، فيما هبط مؤشر ناسداك 100 بنسبة 11% عن ذروته في يونيو.⁠5 وتراجعت ميتا 4% في التداولات الممتدة بعد أن أشارت إلى نفقات رأسمالية لعام 2026 أعلى من المتوقع.⁠5 وبعبارة أخرى، كان الأمر كماشة كلاسيكية: ارتفاع تكاليف الطاقة يهدد بتسريع التضخم مجددًا من جهة، وتعثر الرهان على النمو الأكثر ازدحامًا في السوق من جهة أخرى.⁠2⁠3⁠5

هكذا وصف رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش الخلاف الداخلي بين أعضاء اللجنة.⁠4⁠7 وقد لخّصت العبارة انقسامًا غير مألوف وفق المعايير الحديثة: ثلاثة أعضاء عارضوا القرار ودفعوا نحو رفع أسعار الفائدة، لا خفضها، في وقت تمركز فيه جانب كبير من وول ستريت على توقع استمرار التريث أو التيسير.⁠7⁠9⁠10

وقد لخّص عنوان سي إن بي سي رسالة وارش في ذلك اليوم على النحو الآتي: لن يتردد الاحتياطي الفيدرالي في وقف التضخم، لكن سوق السندات لديها شكوك.⁠6 والحكم هنا صريح: لم يطمئن حديث البنك المركزي المتشدد بشأن التضخم، مع إبقاء السياسة دون تغيير، حاملي الأسهم الذين كانوا قلقين أصلًا من تكاليف الطاقة والتقييمات المرتفعة لأسهم التكنولوجيا.⁠2⁠6

وتكتسب صفة «أسوأ تراجع منذ أبريل» أهميتها لأن أبريل 2025 شهد واقعة الرسوم الجمركية في «يوم التحرير».⁠11 إن تسجيل يوم هبوط من هذا النوع من دون صدمة الرسوم الجمركية يكشف مدى هشاشة الثقة — ومدى سرعة إعادة تسعير المخاطر في مختلف الأسواق بفعل قرار غير محسوم، ولجنة منقسمة، وقفزة في أسعار النفط.⁠11