26.5 مليار دولار في 90 يومًا: كيف جعلت الحرب في مضيق هرمز إكسون وشيفرون ثريتين

يوم الجمعة، 31 يوليو 2026، أعلنت العملاقتان اللتان تتخذان من هيوستن مقرًا لهما عن ارتفاع حاد في أرباح الربع الثاني، أي الفترة من أبريل إلى يونيو، وأشارتا إلى العامل نفسه: النزاع الأمريكي الإيراني المستمر منذ ستة أشهر، والذي يعطل إمدادات النفط من الشرق الأوسط⁠9⁠4. وقالت إكسون موبيل إن صافي الأرباح ارتفع 105.1% على أساس سنوي إلى 14.5 مليار دولار، مقارنة بـ7.1 مليار دولار في الربع الثاني من 2025، وبلغت ربحية السهم 3.48 دولار مقابل 1.64 دولار قبل عام⁠4. وبعبارة مباشرة، ضاعفت إكسون أرباحها النهائية أكثر من مرتين خلال اثني عشر شهرًا، وأضافت أكثر من 7 مليارات دولار إلى أرباحها الفصلية من دون أن تبيع ضعف كمية النفط.

كانت قفزة شيفرون أشد حدة. إذ أعلنت الشركة عن زيادة تقارب خمسة أضعاف، لتسجل رقمًا قياسيًا بلغ 12.1 مليار دولار⁠4. وعلى أساس معدل، حققت شيفرون 6.06 دولار للسهم، متجاوزة تقديرات وول ستريت بـ50 سنتًا⁠2. في المقابل، سجلت إكسون أرباحًا معدلة للسهم بلغت 3.52 دولار، أي أقل من التقديرات بـ8 سنتات⁠2. ويكشف هذا التباين جانبًا مهمًا من التوقعات: فقد توقع المحللون ربعًا قويًا لكلتا الشركتين، وتجاوزت شيفرون التوقعات بفارق كبير، بينما لم يمنع إخفاق إكسون في بلوغ التقديرات من أن يكون الربع من بين الأكثر ربحية في تاريخها.

لم يكن السبب غامضًا. فقد أوقف القتال بين الولايات المتحدة وإيران معظم حركة الملاحة عبر مضيق هرمز، ما أدى إلى قفزة في أسعار النفط الخام وهوامش التكرير⁠9⁠4⁠6. فعندما يُغلق فعليًا أهم عنق زجاجة نفطي في العالم، يرتفع سعر كل برميل، وتجني الشركات التي تنتج تلك البراميل وتنقلها وتكررها الفارق. وذكرت هيوستن بابليك ميديا أن شركات النفط في هيوستن حققت أرباحًا ضخمة مع ارتفاع أسعار الطاقة بفعل القتال الأمريكي الإيراني⁠9، فيما ربطت تقارير أخرى النتائج الاستثنائية مباشرة بأسعار النفط الخام في زمن الحرب⁠6. ووفقًا للتقرير نفسه، دفع المستهلكون أكثر مقابل الوقود وواجهوا نقصًا فيه⁠9.

بالنسبة إلى الأسر، يقابل هامش التكرير سعر الوقود عند المضخة. وقد صاغت مجلة فورتشن المفاضلة بوضوح، إذ أفادت بأن السائقين يدفعون الثمن بسعر 4 دولارات للغالون⁠5. وأظهرت صورة أرشيفية لوكالة أسوشيتد برس من بورتلاند بولاية أوريغون، في أبريل 2026، ملامح هذا الضغط على الأرض: مضخة في محطة موبيل تعرض 110.04 دولار⁠3. كان تجاوز تكلفة تعبئة واحدة عتبة المئة دولار أمرًا نادرًا في السابق؛ وبحلول هذا الربيع، أصبح اختصارًا بصريًا لموسم القيادة الصيفي الذي حل مبكرًا وبكلفة باهظة.

وقع هذا الضغط في الأشهر التي تكون فيها الأسر الأمريكية أكثر حساسية لتكاليف الوقود، مع بلوغ السفر الصيفي والتنقل اليومي وطلب الشاحنات ذروته. ولا يفصل ملف التغطية مقدار ما جاء من إجمالي الأرباح البالغ 26.5 مليار دولار عن ارتفاع عائدات البرميل الواحد، مقارنة بتحسن عمليات التكرير أو ضبط التكاليف، كما تشير مذكرة البحث إلى تعذر تأكيد أي ادعاء بشأن هذا التفصيل استنادًا إلى هذه المصادر. أما ما هو موثّق فهو اتجاه انتقال الأثر: قفزت أسعار النفط الخام بفعل مخاطر الحرب، ولحقتها أسعار البنزين، وحققت الشركات الكبرى المتكاملة، ذات أنشطة الإنتاج الأولي والتكرير اللاحق، أرباحًا من الطرفين، بينما دفع المستهلكون أكثر مقابل الوقود وواجهوا نقصًا فيه⁠9⁠4⁠6.

بدلًا من إعادة ضخ كامل الأرباح الاستثنائية في عمليات أكبر لإعادة شراء الأسهم، وجّهت الشركتان تلك الأرباح إلى خفض الديون، في إشارة إلى الحذر بشأن المدة التي ستستمر فيها موجة الارتفاع المدفوعة بالحرب⁠11. وهذا الخيار كاشف. فسداد الديون بدلًا من تسريع عوائد المساهمين يوحي بأن المديرين التنفيذيين لم يتعاملوا مع البنزين بسعر 4 دولارات وإغلاق حركة الملاحة في هرمز على أنهما وضع طبيعي جديد يمكن استغلاله، بل كاضطراب مؤقت ينبغي التحوط له. إنه انضباط، لكنه أيضًا إقرار: فالإدارة تدرك أن هذه الهوامش تعتمد على استمرار الاضطراب، لا على مكاسب كفاءة مستدامة تصمد أمام وقف إطلاق النار وإعادة فتح المضيق.

جاء الرد السياسي سريعًا. فقد استهدف المشرّعون الأرباح الاستثنائية بعدما أُعلن إجمالي الـ26.5 مليار دولار⁠7. ثم، في 4 أغسطس 2026، انتقد الرئيس ترامب الشركتين بشدة، قائلًا إنهما تجنيان أموالًا طائلة، وحثهما على خفض أسعار الوقود بالتجزئة⁠10. وطالب بأن يصبح سعر البنزين 2.25 دولار، وهو مستوى رأى محللون أنه يتعارض مع واقع الأسواق في زمن الحرب⁠10⁠8. ووضع هذا المطلب البيت الأبيض في موقف غير مألوف، إذ هاجم شركات الطاقة الأمريكية المربحة من منطلق حماية المستهلك، في الوقت نفسه الذي كان يخوض فيه حربًا ترفع الأسعار التي يريد خفضها.

السؤال الآن هو مدى استدامة ذلك. فإذا ظل مضيق هرمز مغلقًا إلى حد كبير، يمكن لارتفاع أسعار النفط الخام واتساع هوامش التكرير أن يدعما أرباحًا استثنائية، كما ستشتد الضغوط السياسية بشأن البنزين الذي يبلغ سعره 4 دولارات للغالون وعمليات التعبئة التي تتجاوز قيمتها 100 دولار⁠9⁠4⁠5. وإذا استؤنفت حركة الملاحة، فقد تتقلص العلاوة التي حققت لإكسون 14.5 مليار دولار ولشيفرون رقمًا قياسيًا بلغ 12.1 مليار دولار بالسرعة نفسها التي ظهرت بها⁠4. وفي كلتا الحالتين، أعاد الربع الثاني من 2026 بالفعل رسم الحد الفاصل بين اقتصاديات الطاقة في زمن الحرب وميزانيات الأسر، وترك الحزبين في واشنطن يتجادلان بشأن الطرف الذي ينبغي أن يتحمل الفارق⁠7⁠10.