Le fabricant de robots bondit de 629% à 66 milliards de dollars pour ses débuts à Shanghai

Des dizaines de milliers de robots ont fait naître une entreprise valorisée à 66 milliards de dollars en une matinée. C’est le chiffre qui compte dans les débuts de Unitree Robotics à Shanghai : avant l’heure du déjeuner, l’entreprise a fait réévaluer publiquement toute une technologie, puis a demandé aux investisseurs de le confirmer. Le titre a bondi de 629.44% à l’ouverture, passant de 150.80 yuans à 1,100 yuans, une envolée qui a fait d’un fabricant de matériel rentable la référence du secteur chinois de la robotique humanoïde en quelques minutes. ²⁶⁸

L’ampleur du mouvement était autant mécanique qu’émotionnelle. À l’ouverture, Unitree valait environ 66 milliards de dollars, avant de retomber à quelque 50 milliards à la clôture, après que l’action a terminé à 845 yuans, soit toujours une hausse de 460.34% pour sa première journée. ⁶⁸¹¹ Cette variation considérable a été possible parce que le marché STAR de Shanghai n’impose aucune limite de prix pendant les cinq premières séances, faisant des premières séances une pure découverte des prix. ¹¹ Le lendemain matin, l’action a ouvert en baisse d’environ 11%, alors que cette découverte commençait. ¹¹

Unitree Robotics, dont le nom légal est Hangzhou Yushu Technology, a été cotée mercredi 19 août 2026 sur le marché STAR de Shanghai sous le code 688836.SH ; c’est la première société entièrement spécialisée dans la robotique humanoïde à être cotée sur le marché chinois continental des actions A. ⁵⁷⁹ Osmond Chia, de la BBC, a rapporté que l’action avait terminé sa première journée en hausse de plus de 460% et a présenté l’entreprise comme le plus grand fabricant de robots humanoïdes au monde. ² Fortune a décrit une valorisation supérieure à celle de concurrents américains tels que Figure AI, tandis que les journalistes de Reuters Samuel Shen et Eduardo Baptista ont comparé Unitree à Tesla et Hyundai Motor Group. ⁴⁷⁹

Les chiffres de la levée de fonds montrent à eux seuls comment l’emballement complique les faits. Selon le chiffre de base, l’entreprise a vendu 40.45 millions d’actions, soit 10% du capital après augmentation, pour 6.1 milliards de yuans, environ 904 à 907 millions de dollars. ⁶⁸ Les sources divergent sur le montant total : le Seoul Economic Daily parle de 850 millions de dollars, tandis qu’un autre compte rendu fondé sur des documents déposés mentionne 40.44 millions d’actions et environ 4.2 milliards de yuans ; cette contradiction directe est conservée dans les comptes rendus. ⁶⁸¹⁰ La même prudence s’impose pour la période antérieure. La valorisation avant l’introduction en Bourse est généralement donnée à environ 9 milliards de dollars, mais un compte rendu fondé sur des documents déposés situe la valorisation pré-money autour de 42 milliards de yuans, soit environ 5.8 à 6.2 milliards de dollars. Cette autre contradiction ne peut être résolue à partir des sources fournies. ⁸¹¹

La demande a été extraordinaire, quel que soit le mode de calcul. La sursouscription a atteint environ 8,000 fois l’offre au total et environ 5,500 fois dans la tranche réservée aux particuliers, bien qu’une source évoque environ 8,200 fois ; les comptes rendus divergent donc sur le multiple maximal. ⁶⁸¹¹ Environ 9.8 millions de comptes ont demandé environ 9.7 millions d’actions réservées aux particuliers, pour un taux d’attribution de 0.018%. ⁶⁸¹¹ La période de souscription s’est achevée le 14 août, et les résultats du tirage au sort ont été annoncés le même jour, avant la cotation du 19 août. ⁶⁸¹¹ Une agence de presse a calculé la hausse du premier jour à environ cinq fois, voire presque six fois, selon une autre méthode, tandis que les hausses de 629.44% à l’ouverture et de 460.34% à la clôture sont confirmées par plusieurs décomptes fondés sur les documents déposés. ⁷⁹²⁶⁸

La procédure réglementaire a été accélérée au titre des technologies de pointe, mais les faits eux-mêmes sont contestés. La Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a validé l’enregistrement le 4 juillet, après l’approbation de la Bourse de Shanghai le 1er juin ; le processus est décrit comme un examen record de 104 jours pour ce marché. ⁶⁸¹¹ Un autre recueil fait état d’une approbation le 28 juillet et d’un examen de 73 jours ; cette contradiction directe est conservée dans les deux versions au lieu d’être tranchée. ⁶⁸¹¹ Le jour de la cotation coïncidait avec l’ouverture de la Conférence mondiale de la robotique 2026 à Pékin. Jessie Wu, de TechNode, y a vu un symbole du passage des robots humanoïdes des laboratoires et des expositions aux marchés financiers et à la concurrence commerciale. ³⁵

Les investisseurs ont acheté une entreprise dont la production se compte toujours en dizaines de milliers de machines, pour une valorisation de plusieurs dizaines de milliards de dollars. Le chiffre d’affaires annuel a été annoncé à 252 millions de dollars, et le Seoul Economic Daily a signalé comme motif d’inquiétude un ratio cours/bénéfice de 219 fois, soit six fois la moyenne du secteur. ⁸¹⁰ Les débuts en Bourse ont fait de son fondateur, Wang Xingxing, un centimilliardaire sur le papier, selon les termes de The Insight, tandis que le Seoul Economic Daily a évalué sa participation à plus de 14 milliards de dollars. La même analyse avertissait que le flottant minime obligeait encore l’action à prouver qu’elle pouvait justifier sa valorisation. ⁶¹⁰ TechTimes a ajouté les réserves de plus long terme souvent oubliées le jour d’une cotation : les préoccupations de sécurité liées aux machines connectées et l’avertissement d’un directeur général selon lequel des machines humanoïdes véritablement utiles ne verraient pas le jour avant plusieurs années. ¹¹

Les conséquences dépassent déjà largement le sort d’un seul titre. En tant que premier fabricant de robots humanoïdes du continent à entrer en Bourse, Unitree établit une référence publique de valorisation qui pousse ses concurrents à accélérer leurs propres cotations et canalise les capitaux des particuliers et des investisseurs institutionnels vers l’IA incarnée, tandis que le produit de l’opération est destiné à la recherche, aux capacités de production et aux chaînes d’approvisionnement en composants. ⁵⁷⁹ La pérennité de cette référence dépendra de la montée en puissance de la production, des obstacles à l’exportation et de la capacité de la concurrence intérieure à comprimer les marges plus vite que l’autonomie ne progresse. Avec des périodes de blocage en place, un flottant minime et un volume encore non vérifié, la fenêtre de cinq jours signifie qu’aucun véritable prix n’a encore été établi. ⁶¹¹