Ucrânia se aproxima de crise de caixa como a de 2022 enquanto bilhões russos seguem congelados

A Europa tem em mãos dinheiro russo congelado suficiente para cobrir seis vezes o rombo no orçamento da Ucrânia para 2027, e ainda assim a Ucrânia pode não conseguir pagar suas contas não relacionadas à guerra neste inverno.¹⁵⁴ Essa é a contradição que o ministro das Finanças, Serhiy Marchenko — grafado como Sergii ou Serhii Marchenko em algumas reportagens —, apresentou à Europa em uma entrevista exclusiva à Euronews publicada em 4 de setembro de 2026.²⁴ Ele disse que a Ucrânia enfrenta o orçamento mais apertado desde o início da guerra em larga escala, em 2022, e está voltando a se aproximar da falta de liquidez que quase quebrou o Estado naquele ano.²⁴

Seu alerta foi direto e prático: sem dinheiro novo, Kiev pode ter de adiar pagamentos não relacionados à guerra e cortar gastos antes do que ele chamou de um inverno muito difícil, com o soldo dos militares, o funcionamento do Estado e o aquecimento das residências disputando recursos que não existem.²⁷ O orçamento que Kiev está elaborando agora pressupõe que a guerra dure por todo o ano de 2027, de modo que todos os números a seguir partem de mais um ano inteiro de combates.⁵

A necessidade básica da Ucrânia de recursos externos gira em torno de US$ 50 bilhões por ano.⁴⁵ Para 2027, cerca de US$ 32,6 bilhões desse total seguem sem cobertura, número que o Ministério das Finanças compartilhou com uma missão do Fundo Monetário Internacional que passou três dias trabalhando em Kiev.⁴⁵ Há uma ressalva na cobertura: alguns relatos apresentam o mesmo rombo de 2027 como cerca de €32,6 bilhões, e não em dólares — o número é idêntico, mas a moeda é diferente.⁸ A diferença importa para a contabilidade, mas não para a conclusão de que ainda falta mais da metade da necessidade anual de financiamento do próximo ano.

Além do rombo, há uma questão de US$ 27 bilhões em armamentos que as evidências não esclarecem totalmente.¹¹ O relato da emissora a descreve como um esforço adicional do Ministério da Defesa neste ano — cerca de €23,2 bilhões — para antecipar as compras de armas de 2027, comprando agora em vez de esperar por uma ajuda que pode chegar tarde.¹² Outra reportagem atribui um valor de US$ 27 bilhões ao primeiro-ministro Serhiy Koretskyi, que disse ao Parlamento em 1º de setembro de 2026 que a Ucrânia enfrenta um déficit de US$ 27 bilhões em seu orçamento de defesa com o aumento dos custos da guerra, tendo sido identificados 70 bilhões de hryvnias em recursos internos a serem redirecionados integralmente à defesa.¹¹ Seja compra antecipada, seja déficit orçamentário, a demanda chega ao mesmo ponto: é preciso mais dinheiro para armas agora.

A urgência decorre do esgotamento do financiamento emergencial que a Europa montou para sustentar a Ucrânia durante a guerra.¹⁹ O pacote de €90 bilhões da UE aprovado durante as festas de Natal, em dezembro de 2025, está sendo gasto mais rápido do que o previsto, e uma análise afirma que a grande resposta da Europa durou apenas oito meses.¹⁹¹² Kiev agora pressiona para antecipar recursos originalmente previstos para 2027.¹⁹ Foi esse pedido que reabriu o debate, muito maior, sobre os bilhões russos congelados.

Em vez de pedir mais dinheiro aos governos, Marchenko insta os ministros das Finanças da UE a pensar fora da caixa e fazer o que até agora se recusaram a fazer.³¹⁰ Sua proposta é transferir a custódia dos ativos congelados do banco central russo da depositária belga Euroclear para a própria União Europeia, e ampliar a coalizão em apoio à medida para incluir Suécia e Polônia ao lado dos ministros que ele está pressionando diretamente.³¹⁷ Ele argumenta que levar a custódia para a jurisdição da UE atenuaria o risco jurídico que tem mantido o dinheiro bloqueado e sem uso.³¹²

O dinheiro em jogo é enorme, e os totais variam conforme a data, o escopo e a moeda.¹⁵¹² Cerca de €195 bilhões em ativos russos estão na Euroclear, a depositária de valores mobiliários sediada em Bruxelas, segundo dados do fim de março de 2025.¹⁵ A contabilidade da própria UE estima os ativos soberanos russos em cerca de €210 bilhões, enquanto aproximadamente US$ 300 bilhões em reservas do banco central russo estão imobilizados em contas ocidentais.¹² A Bélgica tem resistido a qualquer medida, com autoridades alertando que isso abriria uma caixa de Pandora de riscos jurídicos, e o Banco da Rússia move uma ação contra o Euroclear Bank no Tribunal Arbitral de Moscou.¹²¹⁵ A disputa sobre gastar ou não o dinheiro tornou-se discretamente uma crise de solvência e credibilidade para a própria Euroclear, e um debate em aberto sobre quanto custa a qualquer país soberano manter reservas no Ocidente.²¹

A conclusão que os fatos apontam é dura, e não técnica.²¹⁹ A Ucrânia não está pedindo que a Europa invente nova ajuda, e sim que mude o endereço jurídico de um dinheiro já congelado, porque a ajuda já prometida está se esgotando antes do inverno que deveria cobrir.³¹⁹ Até que a Europa aceite um mecanismo que recusou até agora, a capacidade de Kiev de pagar os soldados, manter o Estado funcionando e aquecer as casas depende de um rombo que a Europa consegue ver, calcular e — por ora — não vai fechar com os bilhões parados em Bruxelas.²¹²