Fabricante de robôs dispara 629% e chega a $66 bilhões na estreia em Xangai

Dezenas de milhares de robôs se transformaram em uma empresa de $66 bilhões em uma manhã. Esse é o número que importa na estreia da Unitree Robotics em Xangai, porque reprecificou publicamente uma tecnologia inteira antes do almoço e, depois, pediu aos investidores que comprovassem essa avaliação. A alta na abertura foi de 629.44%, de 150.80 yuans para 1,100 yuans, movimento que transformou em minutos uma fabricante de hardware lucrativa na referência do setor de robótica humanoide da China. ²⁶⁸

A dimensão foi tanto mecânica quanto emocional. Na abertura, a Unitree valia cerca de $66 bilhões, valor que recuou para aproximadamente $50 bilhões no fechamento, depois que as ações encerraram o pregão a 845 yuans, ainda com alta de 460.34% no primeiro dia. ⁶⁸¹¹ Essa oscilação extraordinária foi possível porque o STAR Market de Xangai não impõe limite de preço nos primeiros cinco dias de negociação, deixando as primeiras sessões como um processo puro de descoberta de preços. ¹¹ Na manhã seguinte, as ações abriram em queda de cerca de 11%, à medida que esse processo começava. ¹¹

A Unitree Robotics, nome legal Hangzhou Yushu Technology, foi listada na quarta-feira, 19 de agosto de 2026, no STAR Market de Xangai, sob o código 688836.SH, tornando-se a primeira empresa dedicada exclusivamente à robótica humanoide a ser listada no mercado de ações A da China continental. ⁵⁷⁹ Osmond Chia, da BBC, informou que as ações encerraram o primeiro dia com alta superior a 460% e descreveu a empresa como a maior fabricante de robôs humanoides do mundo. ² A Fortune apresentou a avaliação como superior à de pares dos EUA, como a Figure AI, enquanto os repórteres da Reuters Samuel Shen e Eduardo Baptista compararam a Unitree à Tesla e ao Hyundai Motor Group. ⁴⁷⁹

Os próprios números da captação mostram como o frenesi complica os fatos. O relato principal é que a empresa vendeu 40.45 milhões de ações, equivalentes a 10% do capital ampliado, por 6.1 bilhões de yuans, cerca de $904 a $907 milhões. ⁶⁸ As fontes divergem sobre o total: o Seoul Economic Daily informa $850 milhões, e outro relato baseado em documentos cita 40.44 milhões de ações e cerca de 4.2 bilhões de yuans, um conflito direto mantido na cobertura. ⁶⁸¹⁰ A mesma cautela se aplica ao que veio antes. A avaliação pré-IPO é amplamente apontada como cerca de $9 bilhões, embora um relato baseado em documentos tenha estimado o valor pré-investimento em aproximadamente 42 bilhões de yuans, cerca de $5.8 a $6.2 bilhões; outro conflito que não pode ser conciliado com as fontes fornecidas. ⁸¹¹

A demanda foi extraordinária, qualquer que seja a forma de contabilizá-la. A procura superou a oferta em cerca de 8,000 vezes no total e aproximadamente 5,500 vezes na tranche de varejo, embora uma fonte cite cerca de 8,200 vezes; portanto, os relatos divergem sobre o múltiplo máximo. ⁶⁸¹¹ Cerca de 9.8 milhões de contas solicitaram aproximadamente 9.7 milhões de ações destinadas ao varejo, com uma taxa de alocação de 0.018%. ⁶⁸¹¹ As subscrições foram encerradas em 14 de agosto, com os resultados do sorteio divulgados no mesmo dia, antes da listagem em 19 de agosto. ⁶⁸¹¹ Uma agência de notícias calculou a alta do primeiro dia como aproximadamente cinco vezes ou quase seis vezes, usando outra base de cálculo, enquanto os números de 629.44% na abertura e 460.34% no fechamento são corroborados por diferentes compilações baseadas em documentos. ⁷⁹²⁶⁸

O processo regulatório foi acelerado por se tratar de tecnologia avançada, mas há divergências sobre o próprio registro. A Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China aprovou o registro em 4 de julho, após a aprovação da Bolsa de Xangai em 1º de junho; o processo foi descrito como uma análise recorde de 104 dias para o conselho. ⁶⁸¹¹ Outra compilação informa, em vez disso, aprovação em 28 de julho e uma análise de 73 dias — um conflito direto mantido nos dois relatos, em vez de ser resolvido. ⁶⁸¹¹ O dia da listagem coincidiu com a abertura da Conferência Mundial de Robótica de 2026, em Pequim. Jessie Wu, da TechNode, interpretou a coincidência simbólica como um sinal de que os robôs humanoides estão deixando os laboratórios e as exposições para entrar nos mercados de capitais e na competição comercial. ³⁵

O que os investidores compraram ainda é medido em dezenas de milhares de máquinas diante de dezenas de bilhões de dólares. A receita anual foi reportada em $252 milhões, e o Seoul Economic Daily apontou como motivo de preocupação um múltiplo preço/lucro de 219 vezes, seis vezes a média do setor. ⁸¹⁰ A estreia transformou o fundador Wang Xingxing em bilionário centenário no papel, segundo a linguagem do The Insight, enquanto o Seoul avaliou sua participação em mais de $14 bilhões. A mesma análise alertou que o free float minúsculo significa que a ação ainda precisa provar que consegue corresponder à sua avaliação. ⁶¹⁰ A TechTimes acrescentou ressalvas de longo prazo frequentemente esquecidas no dia da listagem: preocupações de segurança envolvendo máquinas conectadas e o alerta de um diretor-executivo de que faltam anos para que máquinas humanoides sejam realmente úteis. ¹¹

As consequências já são maiores do que as de um único código de ação. Como a primeira fabricante de robôs humanoides da China continental a abrir capital, a Unitree estabelece uma referência pública de avaliação que pressiona os concorrentes a acelerar suas próprias listagens e direciona capital de investidores de varejo e institucionais para a IA incorporada, enquanto os recursos captados são destinados a pesquisa, capacidade produtiva e cadeias de fornecimento de componentes. ⁵⁷⁹ A manutenção dessa referência dependerá da expansão da produção, dos entraves às exportações e de a concorrência doméstica reduzir as margens mais rápido do que a autonomia melhora. Com períodos de lockup em vigor, free float minúsculo e volume ainda não verificado, a janela de cinco dias significa que ainda não se encontrou um preço verdadeiro. ⁶¹¹