英格兰银行维持利率在3.75%，6比3分歧揭示对战争的担忧

3.75%。英国的借贷成本再次停在了这个水平。2026年7月30日星期四，英格兰银行货币政策委员会将基准银行利率维持在3.75%，这是该利率连续第五次按兵不动，自2025年12月以来一直未变。³⁴⁵⁴⁶⁷在通常情况下，连续第五次维持利率不变会显得乏味。但这次并非如此，因为维持利率不变的投票结果是6比3，委员会三分之一成员投票支持立即加息。³⁴⁵

有三票支持加息的维持利率决定，并非共识，而是剑拔弩张的僵局。多数成员认为，等待仍是更稳妥的选择；少数成员则认为，等待正变得更加危险。令双方分歧的不是过去一个月的数据，而是未来六个月的战争局势。²⁵

争论的一方关注全球环境，认为其不确定性加剧、通胀压力上升。美伊战争持续笼罩能源市场和供应链，可能逆转通胀缓慢回落的趋势，再度推高物价。另一方则关注国内形势，认为总体而言更为温和，英国潜在价格压力缓和的速度快于预期。²⁵¹⁰按这种说法，现在维持利率不变，是因为国内通胀正在降温；但也要随时准备采取行动，因为输入性通胀可能迅速卷土重来。

这种紧张局面解释了为何持异议者增多。三名决策者支持立即加息，报道显示，在脆弱的美伊停火破裂后，又有一名决策者新近加入支持加息的阵营。²¹¹换句话说，停火破裂，委员会内部也随之出现分歧。多一名鹰派人士并未改变决定结果，却改变了它的含义：英格兰银行总部内部的政策走向已不再明确指向降息。

行长安德鲁·贝利在7月30日的《货币政策报告》新闻发布会上，试图同时兼顾这两种观点。报道逐字引述了他的总结：“鉴于全球环境似乎更不确定、通胀压力更大，而国内环境总体而言更为温和，维持银行利率不变是恰当的。”¹⁰这项决定和新闻发布会都在当天举行。²⁴⁵

仔细解读，这并非安抚，而是有条件的耐心。委员会表示，为防止高通胀持续，将“随时准备采取行动”；英格兰银行表示，如果伊朗冲突再度升级，已准备好加息；该行还警告称，“政策策略可能改变”。⁵⁶⁸央行行长很少谈及改变策略，除非他们希望市场、家庭和企业明白，下一步可能是加息，而不是降息。

对借款人而言，实际影响简单而严峻：按揭成本仍将居高不下。⁹在利率维持3.75%超过半年后，按兵不动并不会带来任何缓解。固定利率贷款到期需要重新定价的人、使用追踪利率和浮动利率贷款的人，以及需要为债务再融资的小企业，仍被困在高利率环境中。英格兰银行没有减轻他们的负担，因为它担心过早宽松会让通胀重新站稳脚跟。

通胀走势解释了这种谨慎。物价此前一直在下跌，但预计今年晚些时候通胀将再次上升，达到3.2%。⁶¹¹对央行而言，这是最糟糕的局面：取得进展后又遭逆转。在通胀数据下行时降息，结果却眼看着油价、运输成本和战争风险溢价推高通胀，信誉就会受损。因此，多数委员选择等待，直到更清楚地看到伊朗战争如何传导至英国物价。²

无论英格兰银行是否点明，经济问题中也包含政治因素。货币政策委员会传递的信息部分将无法降息归因于伊朗战争，并暗示责任在特朗普总统领导下的美国政策。⁹直白地说，华盛顿与德黑兰的对抗持续加剧全球通胀风险，伦敦因此无法降息。于是，曼彻斯特或布里斯托尔的房贷持有人，也在为别处作出的地缘政治豪赌付出代价。

这让贝利处于狭窄的回旋空间中。如果国内通胀压力继续缓和，他可以辩称维持利率不变是谨慎之举，而非无所作为。如果能源和进口价格飙升，三名持异议者就会显得有先见之明，加息压力也将加大。英格兰银行已经告知公众，如果冲突再度升级，加息是有可能的。⁶在经历了长期的平台期后，这种姿态并不寻常：一边按兵不动，一边公开讨论加息。

不应夸大的是，现有公开记录并不能证明什么。所提供的资料摘录证实，三名委员在中东局势紧张之际主张加息，但无法独立证实这三名持异议者的身份。¹¹²所提供的摘录也无法核实随决定一同流传的详细市场评论，包括油价走势、全年不加息的可能性，以及美国债券市场的信号。核心且有资料来源支撑的情况已经足够简单，也足够严峻：委员会意见分裂、战争推高通胀风险，以及行长争取时间。