90天赚取265亿美元：霍尔木兹海峡战事如何让埃克森和雪佛龙暴富

2026年7月31日星期五，这两家总部位于休斯敦的能源巨头报告称，第二季度（即4月至6月）的收益大幅增长，并指出了同一个驱动因素：已持续六个月的美伊冲突扰乱了中东石油供应⁠9⁠4。埃克森美孚表示，净收益同比增长105.1%，达到145亿美元，高于2025年第二季度的71亿美元；每股收益为3.48美元，而一年前为1.64美元⁠4。简单来说，埃克森在12个月内的净利润增加了一倍以上，季度利润增加逾70亿美元，却并未将石油销量翻倍。

雪佛龙的增幅更大，利润接近增长至原来的五倍，达到创纪录的121亿美元⁠4。按调整后口径计算，雪佛龙每股收益为6.06美元，比华尔街预期高出50美分⁠2。相比之下，埃克森调整后每股收益为3.52美元，比预期低8美分⁠2。这种差异反映了市场预期：分析师原本预计两家公司都将迎来强劲季度，雪佛龙大幅超出预期，而即使埃克森未达预期，其季度利润仍位居公司历史最高之列。

原因并不难理解。美伊战事导致经由霍尔木兹海峡的大部分航运停摆，推高了原油价格和炼油利润率⁠9⁠4⁠6。当全球最重要的石油咽喉要道实际上关闭时，每桶石油的价格都会上涨，而生产、运输和炼制这些石油的公司则获得其中的差价。休斯敦公共媒体报道称，美伊战事推高能源价格，令总部位于休斯敦的石油公司大幅获利⁠9；其他报道则将高得惊人的业绩直接归因于战时原油价格⁠6。同一篇报道还称，消费者支付了更高的燃油费用，并面临燃油短缺⁠9。

对家庭而言，炼油利润率的另一面就是加油站油价。《财富》杂志直言不讳地描述了这种代价，报道称司机正在为此买单，油价达到每加仑4美元⁠5。美联社的一张档案照片拍摄于2026年4月的俄勒冈州波特兰，展现了这种压力在生活中的具体模样：一台美孚加油机显示110.04美元⁠3。单次加油费用超过100美元，过去还算罕见；到了今年春天，这已成为夏季驾车旺季提前到来、开销更加昂贵的形象化注脚。

这种压力恰逢美国家庭对燃油成本最为敏感的几个月，因为夏季出行、通勤和卡车运输需求正值高峰。报道资料没有细分265亿美元中有多少来自每桶实现价格上涨，又有多少来自炼油业务增强或成本控制；研究备忘录指出，无法根据这些来源证实任何有关这类细分的说法。已有记录显示的是财富转移的方向：战争风险推高原油价格，汽油价格随之上涨，而同时拥有上游生产和下游炼油业务的综合性石油巨头在两端都获得利润，消费者则支付更高的燃油费用并面临短缺⁠9⁠4⁠6。

两家公司没有把全部意外收益再次投入扩大股票回购，而是将其用于偿还债务，显示它们对战争推动的这轮上涨能持续多久持谨慎态度⁠11。这一选择颇具启示。与加快股东回报相比，偿还债务表明高达每加仑4美元的汽油价格和霍尔木兹海峡航运受阻，并未被高管视为一种可以借此加杠杆的新常态，而是值得趁机积累储备的暂时性扰动。这既是自律，也是一种承认：管理层知道，这些利润率依赖持续不断的扰乱，而不是停火、海峡重新开放后仍能保持的持久效率提升。

政治层面的反应迅速而至。265亿美元的总额公布后，议员们开始针对这些意外收益发难⁠7。随后，2026年8月4日，特朗普总统猛烈批评这两家公司，称它们赚得太多，并敦促它们大幅下调零售燃油价格⁠10。他要求将油价降至每加仑2.25美元；分析人士认为，这一水平与战时市场现实相冲突⁠10⁠8。这一要求让白宫处于一个不同寻常的位置——一方面以消费者保护为由抨击盈利丰厚的美国能源公司，另一方面却在发动一场推高他想要压低的油价的战争。

现在的问题是这种局面能否持久。如果霍尔木兹海峡仍基本处于封锁状态，高油价和宽阔的炼油利润率就能支撑异常高的收益；围绕每加仑4美元油价和加油一次花费超过100美元的政治压力也将加剧⁠9⁠4⁠5。如果航运恢复，令埃克森获得145亿美元、雪佛龙创下121亿美元纪录的溢价，可能会像它形成时一样迅速收窄⁠4。无论结果如何，2026年第二季度已经重新划定了战时能源经济与家庭预算之间的界线，也让华盛顿两党继续争论究竟该由谁承担差额⁠7⁠10。