Wall Street valorise Anthropic à 2 000 milliards de dollars sur la base de revenus de 2028

200 milliards de dollars de chiffre d’affaires annuel en 2028 pèsent actuellement davantage à Wall Street que toutes les ventes qu’Anthropic a réellement enregistrées. C’est le chiffre que l’entreprise d’IA a avancé aux banques pour son chiffre d’affaires en 2028, et les banquiers évaluent son introduction en Bourse à venir non pas en fonction de son activité actuelle, mais de ce chiffre projeté à deux ans ²³⁵. Pour en mesurer l’ampleur, cette prévision représente environ trois fois le chiffre d’affaires annualisé que l’entreprise réalisait à la mi-août, et elle supposerait qu’Anthropic continue de croître à un rythme que peu d’entreprises, quelle que soit leur taille, ont jamais maintenu.

Les calculs fondés sur cette prévision débouchent sur des estimations d’environ 2 000 milliards de dollars de capitalisation boursière au moment de l’entrée en Bourse. Six bailleurs de fonds d’Anthropic ont déclaré au Financial Times s’attendre à une entrée en Bourse en octobre, à une valorisation de 2 000 milliards de dollars ou plus, ce qui en ferait la plus importante introduction en Bourse de l’histoire ⁶. ZAVINO rapporte également que les banquiers tablent sur 2 000 milliards de dollars en s’appuyant sur les prévisions pour 2028, plutôt que sur le chiffre d’affaires annualisé actuel d’environ 47 milliards de dollars évoqué au moment de la présentation aux banques ⁵. Autrement dit, on demande aux investisseurs de payer aujourd’hui pour une croissance qui, sur le papier, ne se concrétisera pas avant plus de deux ans.

Les multiples font le lien entre ces deux réalités. Selon les comparaisons citées pour établir la valorisation, Palantir se négocie à environ 53 fois son chiffre d’affaires attendu en 2026, contre environ 41,6 fois pour SpaceX et Cloudflare ³. Appliquer des ratios valeur d’entreprise/chiffre d’affaires comparables aux ventes de 190 à 200 milliards de dollars prévues en 2028 mène à un ordre de grandeur proche de 2 000 milliards de dollars. The Next Web présente ce multiple implicite comme inférieur à celui auquel se négocient déjà les entreprises comparables de l’IA, ce qui est avancé comme un argument haussier : le prix de l’introduction en Bourse ne paraîtrait donc pas excessif par rapport au secteur ⁶.

Les chiffres effectivement divulgués par Anthropic sur ses ventes actuelles sont bien plus faibles, même s’ils progressent très rapidement. Bloomberg a rapporté le 17 août 2026 que le chiffre d’affaires annualisé avait dépassé 65 milliards de dollars, avant l’introduction en Bourse ⁹. Seoul Economic Daily a indiqué que ce rythme avait été multiplié par sept et entraîné un retour aux bénéfices ¹¹. Ce chiffre de 65 milliards de dollars est bien supérieur au chiffre d’affaires annualisé d’environ 47 milliards de dollars présenté comme celui « d’aujourd’hui » lorsque la valorisation de 2 000 milliards de dollars a été évoquée ⁵. Les paliers antérieurs parfois repris en ligne — 87 millions de dollars, 1 milliard, 9 milliards et d’autres chiffres intermédiaires de chiffre d’affaires annualisé — ne figurent pas dans les extraits des articles fournis et ne peuvent être considérés ici comme confirmés.

Le montant à lever serait historique à lui seul. Les banquiers ont dit aux investisseurs potentiels qu’Anthropic pourrait chercher à lever plus de 100 milliards de dollars ⁷. Bloomberg a rapporté que l’entreprise s’attend à égaler ou à dépasser le montant record de l’introduction en Bourse de SpaceX ⁸⁹. Si cela se produit, l’opération ne sera pas seulement importante pour une entreprise d’IA : elle redéfinira à l’échelle mondiale le montant qu’une seule cotation peut rapporter en une fois.

Ce record a été établi très récemment. SpaceX a levé environ 75 milliards de dollars le 12 juin 2026, pour une valorisation située, selon les sources, dans une fourchette étroite de 1 750 à 1 770 milliards de dollars ; l’opération est présentée comme la plus importante introduction en Bourse jamais réalisée en montant levé ¹⁰. Les sources diffèrent légèrement dans la manière de formuler cette valorisation — l’une l’arrondit à 1 700 milliards de dollars — ; le sommet exact varie donc un peu selon l’arrondi retenu, mais l’ordre de grandeur reste le même ¹⁰. Seoul Economic Daily confirme que l’objectif d’Anthropic vise explicitement à dépasser la valorisation de SpaceX ¹⁰. Avant SpaceX, le record du montant levé appartenait à l’introduction en Bourse de Saudi Aramco en 2019.

Sur le papier, le calendrier est serré et classique. Anthropic a déposé le 1er juin 2026 un projet confidentiel de déclaration d’enregistrement, sans avoir rendu publiques de valorisation, date, place boursière ou symbole boursier ⁸. Une publication publique est attendue ce mois-ci, en août 2026, avant une entrée en Bourse en octobre, selon Seoul Economic Daily et les attentes des investisseurs concernant une cotation en octobre ¹¹⁶. Certains articles vont plus loin et estiment que la capitalisation boursière pourrait finir par atteindre 3 000 milliards de dollars, soit le niveau d’Amazon ¹¹. Cela signifie que, même à 2 000 milliards de dollars, la valorisation à l’entrée en Bourse en octobre est présentée comme un point de départ, et non comme un plafond.

Point crucial : le chiffre de 2 000 milliards de dollars vient des investisseurs, pas de l’entreprise ⁶⁸. Anthropic elle-même a confirmé bien moins de choses concernant ses projets ⁸. Cette distinction compte, car une introduction en Bourse valorisée à partir d’un multiple prospectif relève autant du marketing que de l’évaluation : les bailleurs de fonds mettent en avant un chiffre, les banques le testent auprès de grandes institutions, puis le document S-1 doit fournir un historique audité et des informations sur les risques susceptibles de le justifier.

La mise en garde concernant le dernier record est explicite. The Motley Fool rappelle que l’introduction en Bourse record la plus récente, celle de SpaceX, n’a rien rapporté à ses acheteurs en deux mois ⁸. Il ne s’agit pas de dire qu’Anthropic et SpaceX ont la même activité — ce n’est pas le cas — mais qu’une taille record ne garantit pas à elle seule des gains après l’introduction. Une entrée en Bourse à 2 000 milliards de dollars, sans marge de sécurité si la croissance ralentit, si les coûts de calcul restent élevés ou si l’adoption par les entreprises marque une pause, pourrait reproduire ce scénario à une échelle encore plus grande.

De nombreux éléments restent également en dehors des faits confirmés. Les trajectoires trimestrielles précises du chiffre d’affaires, tout chiffre de bénéfice d’exploitation trimestriel, les soldes des prêts liés au cloud, une valorisation de série H privée proche de 965 milliards de dollars, les noms des banques chargées de l’opération, le choix entre le Nasdaq et la Bourse de New York, ainsi que le calendrier du concurrent OpenAI ne figurent pas dans les extraits de sources fournis. Tant qu’un document S-1 public n’aura pas été publié, les 190 à 200 milliards de dollars prévus pour 2028 resteront un chiffre avancé aux banques, et non des prévisions auditées ; la définition du rythme annualisé par rapport au chiffre d’affaires de l’année civile et les hypothèses de marge ne sont pas encore divulguées.